2021.08.27

中银国际|禹洲集团(01628.HK)业绩表现优于预期 债务结构持续优化 维持“买入”评级

  • 发布者:禹洲集团
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国际知名投行中银国际近日发表研究报告指出,禹洲集团(01628.HK)近日发布的2021年中期业绩优于预期,多项数据较去年同期有显著提升。财务状况进一步改善,总有息负债和融资成本持续下降。中银国际表示禹洲有望在今年年底前实现“三条红线”全部达标,维持对禹洲集团“买入”评级,目标价3.31港元。



中银国际指出,禹洲集团2021年上半年业绩表现优异,合约销售达人民币527亿元,同比增长23%;上半年营业收入为人民币120亿元,毛利率升至约22%,核心利润为人民币11.4亿元。禹洲集团在2021年前7个月累计合约销售额达人民币624亿元,已完成了全年人民币1,100亿元合约销售目标的57%。2021年下半年禹洲集团可售货值充沛,约人民币1,319亿元,其中约60%为新货,对应去化率达到43%即可完成全年目标。中银国际认为,禹洲集团非常有信心实现全年人民币1,100亿元合同销售目标。



中银国际表示,禹洲集团的财务状况进一步改善,总有息负债由2020年底的人民币639亿元大幅下降到人民币602亿元;加权平均融资成本持续下降至7.13%;现金短债比持续优化,提升至1.85倍。同时,剔除预收款后的资产负债率为74%,较2020年底下降约4个百分点。中银国际认为,禹洲有望在今年年底前实现“三条红线”全部达标,各项指标进入绿档。



中银国际指出,2021年上半年,禹洲集团坚持量入为出的审慎拿地策略,凭借前瞻性的眼光,避开了热门城市溢价率高的地块,规避了拿高价地的风险,上半年仅花费约人民币22亿元获取了4个优质的新项目,新增建筑面积为55万平方米,对应约人民币111亿元的可售货值。中银国际认为,下半年的土拍市场中禹洲集团预计会斩获足够有质量和盈利空间的地块。









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