2021.04.14

美国银行|禹洲集团(01628.HK)2020年业绩影响因素为一次性,财务保持稳健,流动性充裕

  • 发布者:禹洲集团
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国际知名投行美国银行近日发表研究报告,指出禹洲集团(01628.HK)2020年业绩不及预期是因为部分项目交付延迟,以及某些项目未能并表而调整至合联营公司所致,该行认为这些因素为一次性的,公司财务稳健,再融资压力可控,流动性依然充裕。



美国银行认为,禹洲2020年的收入影响因素是一次性的:(1)有些项目未能并表而调整至合联营公司;(2)部分项目需要精装完成后才能交付(而不是毛坯交付)给购房者,受疫情影响工期有所延迟。该行认为,随着公司加强内部管控、提升并表比例的相关举措得以严格实施,未来收入及毛利率将恢复至正常水平。预计在2021年上半年/下半年确认收入分别为人民币120/150亿元,毛利率为20%。



截至2020年底,禹洲的现金/短期债务是1.83倍,足以覆盖其短期债务,禹洲仍有非常良好的流动性。预计公司2021年权益销售额约为人民币650-700亿元,以及其充足的在手现金,足以覆盖禹洲未来一年内到期的在岸和离岸债券的再融资缺口,叠加公司积极的债务管理,该行认为其再融资压力可控。



禹洲2020年底在手现金为人民币345亿元,总债务为639亿元人民币,总权益同比增长20%至人民币343亿元。公司的净负债率为85.8%,流动性现金/短债为1.25,剔除预收款的资产负债率为78%,三条红线里有两条长期处于达标状态,目前处于“三条红线”指标的黄档,未来公司将加强债务管理,持续降低债务规模,使财务继续保持稳健,争取未来两年内降为绿档,全部符合国家的政策要求。



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