2021.04.13

中泰国际|禹洲集团(01628.HK)积极应对问题,财务负债表稳健,有望重回稳健发展轨道

  • 发布者:禹洲集团
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国际知名券商中泰国际证券近日发表研究报告,指出禹洲集团(01628.HK)2020年收入低于预期,主要是部分项目施工进度受到疫情影响所致。公司土储质量较好,聚焦核心城市,财务风险相对可控。中泰国际证券认为禹洲应对问题态度积极,有望在调整后重回稳健发展轨道。



2020年收入为人民币104.1亿元,收入低于预期主要因为上海、武汉及唐山的项目施工、交付不达预期,收入确认延迟;毛利率下降至4.6%,如果剔除项目历史公允价值调整影响,毛利率为18.2%。公司财务负债表比较稳健,截止2020年末:净负债率/现金短债比/经调整资产负债率为85.8%/1.83/77.9%,总负债达人民币639亿元,在手现金为人民币345亿元。3月23日,公司自愿性提前偿还一笔定期贷款融资,中泰国际认为这亦说明公司财务稳健。


公司宣派每股0.215港元末期股息,全年股息0.335港元,末期股息计划全部按照以股代息方式派发。



2020年公司合约销售同比增39.7%至人民币1,049.7亿元,完成全年目标105%;销售面积同比增26%,销售均价人民币16,756元/平方米。基于2021年人民币1,846亿元的可售货值,其中92%位于一二线及准二线城市,2021年公司合约销售目标为人民币1,100亿元,去化率约60%即可完成,目标达成的可能性较高。



2020年维持了稳健的拿地节奏,新增21块土地,总建筑面积达374万平方米,总货值约人民币1,087亿元,货值权益比提升至63%,较2019年提升8个百分点。按拿地方式计,收并购/招拍挂/城市更新各占约1/3,公司在城市更新方式拿地实现突破;按区域,长三角、西南、大湾区占比分别为39%、25%、31%;截止2020年末,公司总土储达2,310万平方米,一二线及准二线占比约九成,总货值达人民币4,559亿元,土储质量良好。


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