2021.01.11

渣打首次覆盖 | 禹洲集团(01628.HK):销售表现优于同业,财务管控彰显稳健

  • 发布者:禹洲集团
  • 浏览次数:2112
字号调整

国际知名投行渣打银行近日发表固定收益类研究报告指出,禹洲集团(01628.HK)销售增长表现优于同业,提前超额实现千亿销售目标,目标完成率达到105%,同时禹洲稳健的财务管控和持续增长的盈利能力值得期待,渣打首次覆盖作为债券发行人的禹洲集团,推荐评级为“持有”。



渣打指出,禹洲集团2020年合约销售金额按年增长39.7%至人民币1,049.7亿元,完成了年度目标人民币1,000亿元的105%,增速大幅领先同业。渣打认为,优秀的销售表现凸显了禹洲强大的执行能力,强劲的合约销售将为禹洲未来2至3年的流动性和收入表现带来稳健支持。


渣打同时指出,受益于在核心一二线城市布局的提升,禹洲2020年合同销售均价上升了11%至人民币16,756元/平方米。另外,禹洲2020年的合约销售权益占比约60%,并将在2021年提升至60%-70%区间的水平。渣打估计,2021年禹洲的合约销售目标按年升幅将为10%-15%的区间,土地成本预计约为合约销售金额的40%。该行指出,截至2020年上半年,禹洲未售的权益土地约有1,370万平方米,相信禹洲将持续补充一二线核心城市的土地储备以维持合约销售的稳健增长。



渣打指出,在2020年上半年,尽管受到新冠疫情的影响,禹洲集团盈利表现仍稳定上升,收入按年增长了20.4%至人民币140.7亿元,毛利按年增长至人民币33亿元,毛利率约为27%。该行表示,随着禹洲集团未结转项目的毛利率平均可达25%以上,并将在未来2至3年获确认,预料在2020年至2024年禹洲的毛利率将保持稳定,反映出该行对集团未来的盈利能力和发展充满信心。


渣打认为,截至2020年上半年,禹洲集团的手持现金由2019年底的人民币355亿元,进一步增加至约人民币430亿元,现金短债比为2.5倍,净负债比率亦下降至62.3%,处于行业绝对健康的水平。该行还指出,根据国际评级公司惠誉的评级方法论来看,用净负债/经调整后存货进行计算,禹洲集团的负债比率由2019年底的45%下降至2020年上半年的40%,联合营公司占整体债务的比例进一步下降,显示出禹洲集团债务结构的持续改善,在销售突破千亿及收入不断增长的情况下,债务结构进一步优化,充分显示出公司财务管控的稳健性。


资讯推荐

NEWS RECOMMENDATION

法律声明

LEGAL DECLARATION

版权声明

本公司网站内容为禹洲集团版权所有的文件,网站上的文件仅限于为公司形象信息展示和非商业目的使用,在此并未授权任何个人、单位或组织在任何网络、任何媒体上复制或公布。未经版权人许可,任何人不得擅自以非法的方式复制、传播、展示、镜像、上载、下载使用上述文件(包括但不限于上述范围所指内容),否则版权人将依法追究其法律责任。

免责声明

版权人拥有对公司网站的内容进行随时更改之权利,事前将不会另行通知。版权人不保证本网站展示的资料是全面信息或是最新数据。 本网站内的所有图片(包括但不限于插图、透视图、设计图等)、模型、文字描述等,仅作为参考信息,非本公司的任何承诺或要约。 任何个人、单位或组织因本网站或依赖其内容进行交易所引致的损失,版权人和开发商均不承担任何责任。

开发商声明

公司网站有关开发项目信息的介绍,均以政府最后审批文件为准。商品房买卖双方之间的权利义务以当事人签订的商品房买卖合同为准。