2020.09.25

西南证券 | 禹洲集团(01628.HK):销售持续强劲,物管分拆可期

  • 发布者:禹洲集团
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著名券商西南证券发布最新研究报告指出,禹洲集团(01628.HK)前8个月销售强劲,全年预计超额完成目标,土地储备有质有量,多元化方式拿地成效显著,债务结构持续优化稳健睿行,物业管理和商管服务业务分拆上市有望为股东带来更多收益。西南证券给予“买入”评级,目标价4.30港元。


西南证券指出,2020年8月份,禹洲合约销售金额继续保持强劲,录得人民币(下同)115.24亿元,同比大幅增长88.5%、环比增长4.5%;签约面积约70.03万平方米,同比大幅增长70.6%、环比增长3.5%;销售均价达16,456元/平方米,同比增长10.5%。


2020年1-8月,禹洲累计合约销售金额为654.06亿元,累积同比增长60.9%,较1-7月提高4.9个百分点;2020年1-8月累计签约面积398.61万平方米,累积同比增长48.0%,较1-7月提高4.1个百分点;累计销售均价16,409元/平方米,累积同比增长8.7%。


西南证券指出,近几个月来禹洲一直保持稳中有进的合约销售增长步伐,迄今为止已经完成全年目标1,000亿元的65%,完成率领跑行业,西南证券预计公司全年销售额有望超过1,000亿元。

西南证券指出,2020年以来禹洲把握时机,以极低的溢价率拿下15幅优质地块,新增货值约700亿元,权益比约为64.9%。截止2020年8月,公司总计土储达到2,144万平方米,平均楼面价为6,642元/平方米,其中一二线及准二线城市占比达到90%,可以满足公司未来三到四年的发展需求。


西南证券指出,禹洲拿地方式多元化,通过收并购、招拍挂、产业结合方式拿地,有效提升了公司拿地效率,控制了整体拿地成本。

2020年上半年末禹洲继续严格控制负债规模,美元债平均到期年限拉长到3.3年,债务结构更趋合理。净负债率约为63.7%,较2019年底下降1.9个百分点,继续保持在行业健康的范围。截至6月30日,禹洲在手现金达到约429亿元,较2019年底增加18%,现金短债比达到2.5倍,短期偿债能力非常出色。

2020年8月26日,禹洲披露正考虑分拆集团的物业管理及商管服务业务上市,根据官网数据,禹洲物业服务签约总面积近2,200万平方米,签约项目超百余个,其中在管项目70余个,管理总户数超10万户。随着未来分拆上市,预计将为股东带来更多收益。



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