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摩根士丹利首次覆盖,给予禹洲地产(01628.HK)“买入评级”

阅读:   时间:2019-09-12 14:22:59

 


 

著名国际投资银行摩根士丹利今日发布禹洲地产(01628.HK)首次覆盖报告,给予“买入”评级,目标价4.61港元。摩根士丹利指出,禹洲地产一直以来坚持区域深耕,合约销售稳健增长,公司积极布局一二线城市,3,400亿土储货值潜力巨大,盈利亦表现优异,核心利润率优于行业,股息率高达13%。

 
 
 

区域深耕,稳健增长

剑指合约销售千亿目标

 

摩根士丹利指出,自1994年成立于厦门以来,禹洲地产一直坚持区域深耕稳健发展,现已成长为业内知名的全国性地产商,近年来亦保持着稳健增长的良好态势。截至2019年6月30日,禹洲于全国30个城市共有逾138个项目处于不同的发展阶段。2019年,禹洲合约销售目标为人民币670亿元,截至8月份已实现人民币406亿元,单月同比增长118.44%,前8个月同比增长48.85%,已完成全年合约销售目标的61%,预计可以顺利完成全年目标。在保持稳健快速增长的情况下,禹洲坚定冲击2020年合约销售千亿目标,力争3-5年内跻身核心利润排名行业前20,摩根士丹利预计公司将在达成千亿目标之后继续高度重视利润的增长。

 

积极布局一二线城市

3,400亿土储货值潜力巨大

 

摩根士丹利指出,禹洲擅长把握市场窗口以低成本补充优质土储,拿地态度审慎灵活,并且公司十分善于以收并购的方式拿地,有助于确保未来盈利空间。2019年,公司于地价尚未升温的第一季度积极纳储,以底价或较低溢价拿下9幅优质地块。2019年1-6月公司累计新增14块地,总建筑面积为212万平方米,权益建筑面积为153.4万平方米,对应货值约人民币503亿元,可售货值亮眼。截至6月底,禹洲总土地储备面积达约1,918 万平方米,可售货值超人民币3,400亿元,对应土地成本约人民币5,580元/平方米。按可售货值计算,超过80%的货值位于一二线城市,潜力可期,足以支撑公司未来3到4年的长期发展。

 

华侨城(亚洲)战略入股

强强联手未来可期

 

2018年下半年,华侨城(亚洲)战略入股禹洲成为第二大股东,占比约9.9%。华侨城(亚洲)是央企华侨城的境外上市平台,该公司在文旅项目、主题公园和住宅开发方面均有丰富的经验。摩根士丹利认为,禹洲与华侨城(亚洲)的强强联手预计将在融资及文旅项目方面互助共赢,双方合作逐渐深入,未来发展可期。

 

盈利表现优异

核心利润率优于行业,股息率高达13%

 

摩根士丹利指出,禹洲一直以来盈利表现优异,以2018年为例,核心利润率高达14.1%,领先于行业(行业平均水平为12%),反映了禹洲上市以来对于盈利能力表现的高度重视。与此同时,禹洲也致力于将盈利成果与广大股东共享,于2019年8月举行的中期业绩发布会上,公司宣派中期股息每股12港仙,加派特别股息每股3港仙,以庆祝公司在香港上市十周年,2019年上半年派息率为46.81%,合计派息同比增长62.1%。根据摩根士丹利分析,公司股息率预计高达13%,彰显了回报股东的良好诚意。
 

禹洲地产 版权所有 闽ICP备10204979号

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